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信心潰散

下面這篇新聞就是最好的印證。每天每天都是客戶打電話來贖回。

通常,單筆的客戶之前就請客戶出場了,定時定額多半會請客戶hold住。
現在,我也懶得說要有信心之類的話了~~~

怎麼去挑戰人性呢?
我又要怎麼克服內心的恐懼呢?

最近各家銀行理專大輪動,離職同事的客戶打電話來:「天啊!我每一家往來銀行的理專都離職了。怎麼會這樣?」
在這種氛圍,怎麼可能不走?

現在走的最多的大概有兩種理專:之前業績最好的跟ㄧ直以來都在跟良心對戰的。

還在線上的,大家一起加油吧~~~




投資者信心崩潰導致股市暴跌
2008年10月13日09:34


 

全球爆發金融危機的時候﹐那些大受打擊的投資者在對銀行喪失了信心之後甚至開始對政府失去信任。

上週四就上演了這樣一幕。那天全球各大央行為重振經濟而聯手減息﹐但投資者卻沒有領情﹐反倒大量拋售手中的股票。上週四恰好是10月9日﹐一年前的同一天﹐美國股市達到頂峰﹐而六年前的同一天﹐也就是2002年10月9日﹐美國股市觸及底部。這種機緣巧合暗示那些不再相信銀行或者政府救助的投資者們至少還可以相信某一特定的宇宙規律。

金融業動盪所產生的破壞作用極大地打擊了人們的信心:美國股市在過去八天里蒸發了2.5萬億美元以上。股市在上週五連續第八天下挫﹐創下自1996年以來下跌持續時間最長的記錄。美林(Merrill Lynch)的首席投資策略師理查德•伯恩斯坦(Richard Bernstein)表示﹐現在已不僅僅是全球信貸危機﹐而是已經演變為全球性的經濟危機。

如果不是週五最後一個小時的交易中市場有所反彈﹐情況可能還要糟糕。考慮到市場已經跌到較低水平﹐而且週末期間政府官員們還會緊鑼密鼓地商討救助計劃﹐交易員們在尾盤停止拋售股票﹐這給了股市足夠的喘息時間。道瓊斯指數週五一度下跌697點﹐至7883點﹐不過後來出現的買盤將跌幅收窄至128點。

道瓊斯指數在上週創下其112年曆史上單週最大點數跌幅和百分比跌幅。該指數累計下跌了1874點﹐至8,451點(2003年4月以來的最低收盤水平)﹐跌幅達18%。標準普爾500指數上週的表現也是有史以來最差的﹐該指數跌200點﹐至899點﹐跌幅18%﹐較2007年10月9日時的高位下挫了43%。那斯達克綜合指數雖然週五小幅走高﹐但一週累計下跌了298點﹐至1650點﹐跌幅15%。該指數在三週的時間里跌去了27%。羅素2000指數下跌了9 7點﹐至522點﹐跌幅16%。

恐慌情緒彌漫整個市場。金融類股跌破了7月份的低點。通用電氣(General Electric)自1997年以來股票首次跌破20美元﹐而通用汽車(General Motors)則跌至1950年以來的最低水平。EBay的裁員消息和德國軟件巨頭SAP (SAP)的利潤預警令人們擔心可能發生技術支出凍結的情況。

而投資銀行也再度成為市場焦點﹐哦﹐錯了﹐它們現在已經變成銀行控股公司了。由於市場擔心銀行信貸狀況以及銀行客戶迅速流失﹐摩根士丹利(Morgan Stanley)上週下跌60%﹐至9.68美元。這和三菱UFJ金融集團(Mitsubishi UFJ Financial Group)對其的收購價相差越來越多﹐該日本公司同意以每股25美元的價格收購摩根士丹利股權。摩根士丹利上週五表示﹐該交易仍在按計劃進行﹐三菱UFJ金融集團也是這麼表示﹐該行沒有透露交易條款是否將作更改。高盛(Goldman Sachs)跌31%。

多頭們在尋找那些標志著市場見底的跡象﹐他們樂於看到跌無可跌的情況出現。日經指數跌去了24%﹐俄羅斯股市連續幾天停止交易﹐而金寶湯公司(Campbell Soup)和寶潔公司(Procter & Gamble)跌得那麼厲害﹐讓人感覺衰退時期人們都不吃東西不洗澡了。

那麼﹐市場的拋售風潮到底有多麼猛烈呢?Natixis Bleichroeder的技術分析師約翰•羅克(John Roque)表示﹐在週五實現反彈之前﹐標準普爾500指數已經較其200日移動均線下跌了34%﹐創下自大蕭條(Great Depression)以來的最大跌幅。在紐約證交所﹐股指的10日移動均線屢創年內新低。週五市場成交量口升至記錄高點﹐道瓊斯指數盤中振盪幅度高達1,019點﹐為有史以來第一次在單個交易日內波動點數達到四位數。

那麼﹐到底要怎樣才能讓投資者再次出手買進股票呢?

由於信貸環境緊張是造成經濟癱瘓的直接原因﹐所有人都在觀察信貸市場的解凍跡象。Strategas Research Partners的管理合伙人傑森•特倫內特(Jason Trennert)一直在關注30年期抵押貸款利率相對於美國國債的息差。

PNC Wealth Management的首席投資策略師比爾•斯通(Bill Stone)也在留意信貸市場的指標﹐以瞭解政府為緩解信貸緊張局面而採取的措施究竟成效如何。這些指標包括:3個月期倫敦銀行間拆借利率(Libor)與安全係數更高的同期美國國債的息差﹐以及90天期商業票據和投資級公司債與美國國債的收益率之差。由於驚惶不安的銀行忘記了他們的貸款職責﹐上述利差正急劇擴大。而如果利差收窄﹐則將預示著銀行放貸活動開始復蘇。

美林經濟學家大衛•羅森伯格(David Rosenberg)認為﹐當企業惡化的盈利狀況在市場中得到充分反映後(估計2009年標準普爾500指數成份股公司的股價將跌至63美元)﹐熊市將告一段落。他認為其他標志熊市結束的信號還有:顯示這場衰退距離結束還有不到4個月時間的跡象、市場的股息率高於10年期美國國債的收益率、金融股的交易價格低於其有形帳面價值。此外﹐當恐慌情緒完全蓋過了投資者長期投資意願的時候也是熊市將結束的信號之一。

當然﹐信貸危機持續的時間越長﹐走出衰退的時間就越要靠後。股市的大幅下跌令標準普爾500指數的股息率升至3.19%以上﹐達到了1991年以來的最高水平﹐但仍低於10年期美國國債3.88%的收益率。目前金融公司的股票價格與其有形帳面價值基本對等﹐儘管現如今賬面價值比以前更加模糊。

在股市已較2007年高點跌去43%的情況下﹐企業盈利水平的下降在股價中到底反映了多少﹖1990至1991年期間企業的利潤下降了大約27%﹐2000年至2001年的時候下降了40%﹐當時市場都出現了相應程度的回落。因此﹐MKM Partners的首席經濟學家麥克爾•達爾達(Michael Darda)指出﹐如果企業的利潤低點較2007年高點的差距不到43%的話﹐那麼現在股市可能已接近底部了。而如果這個差距大於43%的話﹐那麼市場還將進一步下跌。

最近的部分信貸指標顯示﹐公司盈利水平可能要從高點下降60%才能達到底部。在大蕭條時代﹐公司利潤下降了75%﹐而市場在1929年至1932年期間跌去了86%。當時﹐公司債與美國國債的息差在股市即將開始復蘇的時候達到了最大水平。Darda指出﹐他們將繼續期待信貸息差持續收窄的情況出現﹐因為那將是預示金融系統以及整個經濟復蘇的重要跡象。

Kopin Tan
 

資料來源:華爾街日報

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